2023年以来我国出口持续强劲，我们团队已经就出口国别的演变做了详细论述（详见《一带一路：从“顺周期”到“逆外需”——外循环“破局”系列之二》）。
贸易顺差：低顺差率的加工贸易转向高顺差率的一般贸易；新能源接棒机电行业。1）贸易顺差方式转变：2000-2013年我国贸易顺差增量来源中加工贸易占比接近九成。2014年至今结构掉转，反以一般贸易为主，贸易顺差增量来源中转变为九成由一般贸易贡献。近一年以来全球电子产业需求低迷，加深我国贸易结构的变化，为此，我们专门从产业结构角度切入，来分析我国最近一段时间贸易顺差的来源。2）贸易顺差产业链转变：新能源接棒机电行业。机电行业的贸易顺差占全部顺差比重在2018年一度超100％，但随后开始走弱，到2023年3月已经回落至65.2％。“新三样”（电动载人汽车、太阳能电池、锂电池）的提升最为迅猛，从2018年的仅有3％的份额提升至23年3月的18.9％。
厚积薄发：新能源出口爆发，顺差动能转换。1）“新三样”出口规模达两年前三倍，趋势已然确立。“新三样”23年3月同比高达67.4％，这一趋势并非暂时，其始于2021年，而背后的产业政策与发展更是绵延十年，伏脉千里。2）新能源并非加工贸易，贸易顺差扩张斜率陡峭。更重要的是，和机电行业不同，新能源产业对加工贸易依赖度低。电池领域顺差22年是20年的2.7倍。汽车领域较电池领域更为凸显，贸易顺差从无到有，爆发式增长，2022年已经攀升至694.2亿美元。
被动限制：“倒逼”国内逆势升级，顺差率提升提供韧性。1）半导体相关产品进口偏离出口，或源于两方面。受全球电子需求低潮影响，我国机电相关产品出口同样趋于下行。23Q1机电相关产品的出口增速较去年同期下降17.6个百分点。但不同的是，2022年以来出现罕见的机电行业进出口增速分离现象，且非价格因素导致。或一方面反映外部对我国半导体产业链升级的阻扰，突出变现在半导体设备制造的进口上。2）另一方面或也体现出我国在半导体领域的逆势升级。为稳定产业链供应链，我国集成电路需求更多由国内满足，最近一年内机电行业的贸易顺差率（顺差/出口）提9.0个百分点至46.7％。
总结：出口韧性，进口向下，贸易顺差坚挺。我国出口的强劲因素除外需不弱、国别转换外，更来源于产业升级，新能源产业的强势崛起，一季度“新三样”拉动出口同比达1.7％，超过一季度出口同比（0.5％）。我国进口的持续低位，来源于海外限制中的逆势升级所带来的进口替代效应，据我们测算，2022年以来进口增速中枢向下移动约5个百分点。综合以上，我国出口韧性和进口增速向下移动不是短期现象，贸易顺差对经济增长的拉动在中长期维度不应被低估，我们预计2022年净出口对GDP增速贡献在0％左右，好于市场预期水平。
2023年以来我国出口持续强劲，我们团队已经就出口国别的演变做了详细论述（详见《一带一路：从“顺周期”到“逆外需”——外循环“破局”系列之二》）。但另一方面，我国贸易顺差的走强幅度更超出口，4月单月贸易顺差规模达902亿美元，同比增长达82.3％，则也不能忽视进口的持续偏低因素，更离不开近十年产业链变迁的线. 贸易顺差：加 工贸易转向一般贸易；新能源接棒机电行业
年前我国贸易结构以加工贸易为主：2000-2013年我国贸易顺差增量来源中加工贸易占比接近九成。自加入WTO后，我国经济走入外需拉动增长路径，而这一路径的确立是在我国人力成本低，从事劳动密集型的加工贸易具有比较优势所带来的。从数据表现来看，我国2000年-2013年贸易顺差的增长最稳定的部分就是加工贸易顺差，占贸易顺差增量的比重达到89.0％。
年至今结构掉转，反以一般贸易为主：2014年至今贸易顺差增量来源中转变为九成由一般贸易贡献。加工贸易处于“微笑曲线”的中间，是附加值最低的领域，利润最高的均为上游设计，下游销售/服务等所攫取。为了摆脱这一中低端加工工厂的定位，我国开始谋求在产业升级上有所突破，以新能源车补贴为例，从2009年就开始启动。产业政策的主导方向改变，也令我国外贸结构开始转变，从2013年至今加工贸易等进口和出口规模仅分别增长14.7％和4.5％，贸易顺差占比也从2013年的93.4％快速下滑至当前的18.2％。近一年以来全球电子产业需求低迷，加深我国贸易结构的变化，为此，我们专门从产业结构角度切入，来分析我国最近一段时间贸易顺差的来源。
2018年的机电行业转向其他领域，其中新能源产业链是其中最主要方面。机电行业（剔除电池领域）的贸易顺差占全部顺差比重在2018年一度达超过100％，但随后开始走弱，逐渐转向其他领域，到2023年3月已经回落至65.2％，回落幅度达到34.8％。其他新兴产业的贸易顺差提升中，则以新能源为代表的“新三样”（电动载人汽车、太阳能电池、锂电池）的提升最为迅猛，从2018年的仅有3％的份额提升至23年3月的18.9％。
2022年以来呈现机电行业下降，以锂电池、太阳能电池和新能源汽车为主的贡献在提升。2022年以来机电行业对贸易顺差的同比贡献从2021年的22.3％下降至2023年3月的13.1％，而新三样则从9.6％提反提升至10.6％，成为拉动贸易顺差的主要动力来源。
23年3月同比高达67.4％，这一趋势并非暂时，其始于2021年，而背后的产业政策与发展更是绵延十年，伏脉千里。2019-2020年，以新能源汽车、锂电池和太阳能电池为组成部分的“新三样”占出口份额稳定在1.5％左右。但这一稳定局面从2021年开始被打破，“新三样”出口份额近乎于单边提升，至23Q1已经达到4.7％，比2020年前高3个百分点，也比22Q1高1.6个百分点。而高速的增长，令“新三样”成为拉动一季度出口的核心，单季拉动出口同比1.7个百分点，超过当季的出口表现（0.5％）。
23Q1，新能源汽车出口维持强势，同比增长达到105.8％，虽较22Q4（146.4％）回落，但仍实现翻倍。而锂电池在22Q4（69.5％）已经较高的增速水平上，在23Q1进一步抬升近十个百分点至79.0％。太阳能电池23Q1同比（14.9％）则基本持平上个季度（14.3％）的增速，进一步展现韧性。
新能源是我国产业政策孕育多年的结果，产业链供应链在国内集中分布。而这和机电行业源头来源于代工根本不同，这令新能源产业的进口贸易表现和机电产业迥异，加工贸易依赖度低。如碳酸锂的表观需求中，增速贡献主要由国内生产满足，2021-2022年贡献度分别达到69.3％和74.7％。多晶硅更加明显，国内生产占表观需求的比例从2016年的六成提升至2022年的九成。
22年是20年的2.7倍。以锂电池和太阳能电池领域来论，贸易顺差仍急速扩张，从2020年的308.8亿美元，至2021年的499.3亿美元，再飙升至2022年的835.7亿美元。2022年出口是进口约八倍，进口增速需要是出口增速的八倍以上，才会带来贸易顺差的收缩。故虽然进口增速最近超过出口两到三倍，但电池领域的顺差仍在快速扩张。
2020年前，汽车及配件的贸易顺差基本可以忽略不计，规模极小。但这一情况再2021年后出现巨大转变，出口增速迅速攀升，而因国内汽车产业成熟同样不需要采用加工贸易方式，进口增速反而迅速回落至0％以下，令汽车相关贸易顺差爆发式增长。贸易顺差至2022年已经攀升至694.2亿美元。
2017年的0％提升至当前的18.9％。2017年汽车和电池所创造的贸易顺差近乎为零，但随着新能源产业链的发展，至2021年迎来爆发式提升，最近十二个月其所创造的贸易顺差占比已经达到18.9％，是我国贸易顺差提升的主要来源。
和韩国与越南类似，我国机电产业链同样受到全球电子需求下行周期影响，从2022年初机电相关产品出口趋势性下行，23Q1机电相关产品的出口增速已经仅有-4.4％，较去年同期（13.2％）下降17.6个百分点。
2022年以来出现罕见的机电行业进出口增速分离现象，且非价格因素导致。机电行业是我国加工贸易的主要行业，其进出口增速长期呈现同步变动，2020年全球“宅经济”兴起，同样拉动了我国机电行业的进出口增速。但2022年以来，二者出现分化，且并不是价格非对称影响，名义进出口增速和实际进出口增速均出现分离，其中名义增速相差达12个百分点，实际增速相差8个百分点。
突出变现在半导体设备制造的进口上，从2021年同比的29.6％回落至2022年的-15.3％，至23Q1，同比进一步回落至-31.2％。集成电路出口同样具有明显的加工贸易特征，而集成电路进口增速的快速回落，也拖累了我国集成电路出口水平。
半导体的限制主要以2022年年中的美国半导体法案为主，但我国机电行业的进口和出口背离却始于2022年初，这种时间点的差或在体现出我国半导体产业链主动应对，主动升级，将更多的通过国内产业链的建设对冲海外限制的影响。
从集成电路的表观需求量拆解，可以明显的发现，虽然整体需求在收缩，但对净进口的依赖在下降。以2022年为例，全年表观需求萎缩，但国内生产的下降明显小于净进。
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